【券商聚焦】交银国际削安踏体育(02020)目标价16.9%至143港元 维系“买入”评级

凤凰网港股|交银国际；不研报指，安踏；不布2021年获利预喜，原订产值上半年上涨35%、净利润上半年上涨45%，略微颇略高于交银之前对于产值和净利润分别上半年上涨34%和42%预测。交银将2021年的产值及每股获利预测提颇高4%。亚太区业绩超在短期内源于4第五季比在短期内好，之前市场需求曾因疫情原订3第五季的持续增长态势承传。FILA品牌有所增加，但喜忧参半，并可能会在颇高正数下于22年1第五季面对上半年下滑：由于2022年1第五季的正数将提颇高，FILA很可能会下降至上半年负上涨。

研报续指，安踏品牌整体上半年涨幅为10-20%段为，主要得益于安踏女装（上半年上涨25-30%）和安踏线上（上半年上涨30-35%）的增加。安踏主品牌稳定（上半年上涨10-20%低段）。

之前市场需求对成交量的主要担心来自FILA品牌的国民生产总值持续增长，而此一风险依然存在。2021年由工业产品转直营店（DTC）带来的约25个百分点的补贴上涨提振在2022年将基本消失，同时DTC店面数目的减低可能会稀释总体利润率。交银将2022及2023年每股获利分别持续上升3%和10%。持续上升2022年平价倍数，目标价从172港元持续上升到143港元。维持购入评级。