通胀及加息双重打压 美国企业盈利充满信心不妙

美股月末公司股票季已日益转至尾声。随着自然资源及原料等成本的长时间上升以及额度高度的攀升，大多数美国民营企业对年末和2022年的长时间增长预想都大为回升。

尽管高企的石油危机推高了自然资源民营企业的获利预想，但这对标普500净资产所包含的其他许多行业的盈利率而言并非好消息。根据Refinitiv的图表，截至上周五，分析员对标普500净资产年末整体盈利长时间增长的预想从4同年初的6.8%下调至5.6%，对2022年全年的预想则为8.8%。

然而，如果排除自然资源行业，2022年全年的盈利长时间增长预想将由8.8%下滑至5%左右。例外的是，自然资源行业只不过占标普500净资产纳斯达克的4%而已。

美国银行股灾策略师Ohsung Kwon坚称：“鉴于我们所看到的高石油危机的阻碍，盈利长时间增长而会有更多的下行室内空间。这而会长时间一段时间，不只不过是因为自然资源成本，还有整体通胀以及较高额度高度的生态环境。”

美国银行的图表辨识，在美股月末公司股票季中都，业绩须要高于互信预想的民营企业存量与很低互信预想的民营企业存量相比，二者之间的千分之降至2020年6同年以来的最低高度。此外，SVB Private Bank首席注资吏Shannon Saccocia指出，民营企业高管们的言行同样反映了对财政政策前途的担忧。

标普500净资产今年以来已下跌九成13%，正因如此的亮点则是自然资源股。图表辨识，由埃克森美孚（XOM.US）和惠普（CVX.US）等大型石油公司主导者的SPDR自然资源净资产ETF（XLE.US）今年以来已经上涨左右49%。

根据Refinitiv的图表，自4同年初以来，标普500净资产中都自然资源行业的获利长时间增长预想已由此前的65%攀升至93%左右。作为对比，标普500净资产中都的非并不需要消费品行业的获利长时间增长预想则由此前的17%降至7%左右。

尽管自然资源股今年以来已得到了极高的涨幅，摩根大通分析员Dubravko Lakos-Bujas仍然相信自然资源股仍有上涨室内空间。Dubravko Lakos-Bujas在年度报告中都称：“供需平衡继续取向于随着的产品价格上涨需要也还在上涨，而供应长时间增长应该会继续受到ESG政策和资本成本攀升的冲击。”

该分析员足量称：“虽然注资者的兴趣和情绪在过去一年引人注意从历史低点开始大大提高，但自然资源股还显然没为基本面和股东回报的强和可长时间前途进行定价。”在地缘政治紧张和通货膨胀的宏观背景下，自然资源海沟看起来尤其有吸引力，因为它是“对经济的每个部分的直接投入，也是一种天然的对冲”。

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