ETF商报：目前中证军工指数的PE估值为64.30，处于历史分位数的33.41%，估值相对较低，投资安全边际较高

特约作者：国泰信托基金

直到现在俄乌情势牵动资产市场竞争的神经。上午普京针对乌克兰情势发表即刻电视直播演说时表示，他已暂时在顿巴斯地区透过引人注意军事行动。深受消息冲击，在世界主板场进入“战时调子”。权益市场竞争承压，亚太主要股所指全线收跌，A股午后也是直至跳水大跌，邻近尾盘跌幅有所较宽，截至收盘，上证综所指直到现在攀升1.70%，深证成所指攀升2.20%，创业垫所指攀升2.11%。

资金面，深受俄乌情势冲击，直到现在南向资金也承压，小幅的水了33.58亿元，其中沪股通的水23.56亿元，深股通的水10.02亿元。

盘面上来看，挂钩垫块午后全面走强，其中兵工垫块午后直至随之冲低，兵工ETF（512660）直至涨极限3%，尾盘涨幅较宽，收盘上涨1.13%。兵工垫块的景气周期不同于其他行业，垫块在突发事件着重下兼具有要强的抗腐蚀。

从行业景气度来看，兵工需要良好，今后3-5年的行业发展确定性较低，浙商证券提到，“备战、2027百年强军以及建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，兼具要强现实意义，不因短期情势起伏而摇摆，大订单已提前锁定“十四五”低景气。此外，浙商证券还提到，今后几年资产证券化以及整体军品重新组建主板有望掀起年初低潮，2022年作为国企“三年行动计划”之前一年，就其税制举动推进有望加速，日内中船的公司旗下公司已启动重新组建。

股市表现上来看，1月份兵工ETF自低位缩减倾斜度降至了17.57%，缩减相较比较合理。经过前期的缩减，目前中证兵工所指标的PE市价为64.30，保持稳定历史分位数的33.41%，市价相较较低，外资安全边际较低。

中证兵工市价情况，数据来自于WIND

除了兵工之外，直到现在风能垫块也表现备深受瞩目，风能50ETF（159864）上涨0.66%，逆势收红。消息面上，更进一步两部委宣布2030年新能源全面策划市场竞争交易，开展绿电交易试点。另外，根据前海建投最新的研报显示，2022年1月份国内风能8台极限短期内，全国导入风能8台极限7GW，同比放缓200%。其中分布式风能导入8台4.5GW，同比放缓250%；管理模式风能导入8台2.5GW，同比放缓150%。

此外，深受挂钩情感推动，商品市场竞争上国际油价和贵金属价格随之反弹，其中贵金属信托基金ETF（518800）直到现在大涨2.23%。事实上2月以来，贵金属在澳大利亚通胀飙升及俄乌冲突迅速酿造的着重下，出现了一轮流畅的下行。

前海建投认为，尽管加息短期内在此之后也联动下行，但金价在此之后已原则上提前计入短期内，后续加息短期内对贵金属的冲击逐渐减退，而地缘格局的挂钩情感持续性酿造，今后或逐步开始定价在世界上经济的二次下探，预计中期下行趋势不变，坚定看多。因此后续可此后关注贵金属信托基金ETF（518800）。

不确定性示意：

公司股票不必合理了解信托基金经常性缴税外资和零存整取等红利方式的分野。经常性缴税外资是为了让公司股票透过长期外资、平均外资生产成本的一种简单易行的外资方式。但是经常性缴税外资并无法规避信托基金外资所固有的不确定性，无法保证公司股票获获利，也不是替代红利的等效增值方式。

无论是普通股ETF/LOF信托基金，都是属于较低短期内不确定性和短期内获利的证券外资信托基金品种，其短期内获利及短期内不确定性水平低于混合型信托基金、债券型信托基金和货币市场竞争信托基金。

信托基金资产外资于科创垫和创业垫普通股，但会面临因外资若有、市场竞争制度以及交易规则等差异带来的特有不确定性，并经股票注意。

垫块/信托基金短期涨跌幅列示数作为文章归纳看法之辅助材料，请注意，不就其联对信托基金业绩的保证。

文中提及方式于短期业绩请注意，不就其联普通股引荐，也不就其联对信托基金业绩的预测和保证。

以上看法请注意，不就其联外资促请或承诺。如需购买就其信托基金产品，请您关注股票前提性管理就其规范、提前做好不确定性测评，并根据您自身的不确定性难以承深受购买与之相匹配的不确定性类别的信托基金产品。信托基金有不确定性，外资需谨慎。

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