中泰证券：车载摄像头黄金弯角 领先厂商十年高成长

寮国公司股票面世研究报告，平板驾驶加速发展，车载内置乘风而起，抛离供应商俱备很高快速增长确定性；千分之2025年车载CIS、车载屏幕、驱动程式PCB的消费市场数目将分别超出480/184/175亿元，2020-25年CAGR除此以外有约为21%；2030年消费市场数目进一步分别降低至856/329/313亿元。要求关注车载模拟器型供应商莱尔股份(603501.SH)，车载屏幕及驱动程式世界龙一舜宇显微镜(02382)、世界潜在龙二联创电子(002036.SZ)，以及国内CIS线上游戏双龙晶方科技(603005.SH)。

寮国公司股票主要观点：

平板驾驶历史新机遇，车载内置量等价齐升。2022年将有多款L2+及以上的平板车型上市，世界踏入L2向L3/L4横跨窗口，预期2030年世界L2、L3和L4/L5级别的覆盖范围将分别超出30%、35%和20%。车载内置作为无意识层核心传感器，随着汽车ADAS特性的短时间强化，踏入量等价齐升机遇。量：L2、L3和L4/L5平除此以外将配有8、11和12颗内置；等价：普通车载内置单等价有约150-200元，ADAS内置单等价有约400-500元，且无意识特性强化将倡议等价值量进一步抬升。结合ADAS覆盖范围、车载内置配有方案及等价值量千分之，预期2021年车载内置消费市场数目超出454亿元，2025/2030年将分别超出922/1645亿元，2021-25年CAGR达19.4%。

很高战略性成就很高近来，大维度提供爆冷快速增长性。1）很高战略性：第一，很高安全及要求赋予技术开发战略性，车载CIS要求俱备很高HDR、LFM等特性，以保障无意识的准度和稳定性，ADAS屏幕多采用显微镜性能不断改进、耐用性很好但试作也更难的玻璃屏幕；第二，车规级认证周期长，一般为2-3年，新进入者短期容易试作意味着比率挤占。因此车载内置营业额很高度集中，世界同一时间5大车载CIS供应商比率达80%，世界车载屏幕仅舜宇显微镜数家就占据30%以上的比率。2）大维度：寮国公司股票千分之2025年车载CIS、车载屏幕、驱动程式PCB的消费市场数目将分别超出480/184/175亿元，2020-25年CAGR除此以外有约为21%；2030年消费市场数目进一步分别降低至856/329/313亿元。

车载内置黄金和赛道，抛离供应商十年很高快速增长。1）车载CIS：莱尔股份与与BBA、特斯拉、来由(00175)、长城(02333)、LPG(002594.SZ)等国外知名车企协力，2021年的世界市占率有约为29%，且凭借抛离布置，加上技术开发、生产能力也占有优势，2025年比率有望超40%，攀上世界车载CIS第一。此外，莱尔日渐形成车载系列产品模拟器型布置，CIS、屏驱、MCU、Lcos、SerDES等车载系列产品多点开花，带来短时间增长总能量。2）车载屏幕：舜宇显微镜近十年显微镜赛道30余载，仍未快速增长为手机、车载内置领域的行业双龙，技术开发实力、客户资源除此以外俱备抛离占有优势，有望借助ADAS发展机遇再上新台阶；联创电子通过供货GoPro运动所相机于2014年积累模造玻璃制造能力也，ADAS屏幕供货蔚来(NIO.US)、特斯拉(TSLA.US)，与英伟达、Mobileye、华为、百度战略协力，在ADAS屏幕领域厚积薄发，有望日渐快速增长为世界龙二。3）驱动程式PCB：ADAS屏幕驱动程式PCB业务有望日渐从Tier 1向车载屏幕供应商移到，进一步打开车载屏幕供应商快速增长维度。

本文选编自“寮国公司股票”，分析师：王芳；智通财经主笔：秦志洲

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