东方财富证券：予以久远银海买入评级，目标价位26.0元

2022-04-26东方财富证券入股有限一些公司方科对久远银海(002777)进行科学研究并面世了科学研究调查报告《深度科学研究：有感于智慧城乡，“低盈余 ”诞生其发展良机》，本调查报告对久远银海假定转售下调，视为其最终目标定价为26.00元，当前跌幅为15.6元，预料上涨幅度为66.67%。

久远银海(002777)

【投资要点】

一些公司有感于智慧城乡，聚焦医疗低盈余、十进制国政、智慧城市南三大业务范围。一些公司控股股东为中物院，在城乡核心内容课题的市南场占有率以外西北面零售业险胜右边。一些公司经营财政状况稳健，成长性较佳。2016年到2021年一些公司营业额和营业额CAGR分别为25.44%、29.68%，毛利率基本保有45%将近，一些公司的研发投入比例稳定增长至16%，长时间推进“低盈余+”战略。

低盈余控费新政引起另行生产力。政策是倡议而今医疗IT子系统其发展的极其重要心理因素，在十四五规划中，普惠城乡成为医疗核心内容建设工程的核心。此外，另行冠非典型肺炎的发作，可能也会加较慢零售业的其发展。众所周知2003年防疫非典型肺炎的发生倡议了2003-2004年医疗保障体系搭建SARS非典型肺炎专报子系统以及其他相关的建设工程。低盈余控费涡轮低盈余核心内容建设工程，与医疗核心内容相辅相成。低盈余控费的目的在于通过核心内容的技术手段充分利用低盈余支出的管制，超越正因如此和改善医疗服务建设项目低质量的功效。我们原计划DRG/DIP支付方式新政三年造成文档子系统建设工程增量超百亿。

低盈余IT市南场仍保有较较慢增幅，但是NPC一大，格局分散。据IDC，低盈余IT在2018–2023年的年复合成长率为20.4%。一些公司在以框架文档管理为代表的经办管理类子系统和时才就医管理子系统上优势较大。一些公司的合同欠款西北面高位，交付相对于丰盈。今年已中标亿元级建设项目。

十进制国政和智慧城市南是十进制经济的极其重要极其重要环节，在“十四五”中期的相关政策倡议下，而今国政核心内容和十进制化西北面仅有面提升的下一阶段。以城乡保障作为交通设施全国性大循环的更进一步和落脚点，人社核心内容面临最初其发展机遇。一些公司覆盖人社核心内容仅有课题，在核心业务范围的市南个股长时间提升。

【投资建议】

一些公司有感于智慧城乡课题二十余年，为29个省份、228个城市南、16万家医疗医药机构，为7亿对政府提供城乡服务建设项目。在低盈余、人社、公共服务公积金、辖下等核心内容课题的市南场占有率以外西北面零售业险胜右边。一些公司的财政稳健，上市南以来盈余和营业额长时间增长。对于未来的成长，我们视为有两点值得重点关心。第一，低盈余控费涡轮低盈余核心内容的建设工程。一些公司在2019年低盈余局的竞标中证明了自己的市南场创另行能力，当前正逐步缩小在医疗低盈余核心内容课题的市南场份额。第二，十进制国政和智慧城市南建设工程进入仅有面提升下一阶段，一些公司在人社核心内容课题仅有覆盖。综上，原计划一些公司2022-2024年营业额为15.83、19.12、22.78亿元，归属于母一些公司营业额为2.73、3.51、4.36亿元，EPS为0.87、1.12、1.39元，近似于PE为19.58、15.24、12.28倍。一些公司在城乡核心内容课题的市南场占有率西北面零售业险胜右边，在低盈余IT课题创另行能力优势明显，备受瞩目一些公司仅有国化兼并，交付有望加较慢增长，且软件盈余占比将进一步提高。给予一些公司2022年30倍PE，近似于6个月的最终目标价26.00元，再一覆盖，给与“转售”下调。

【可能性提示】

政策推进不及预料；

核心内容建设工程不及预料；

另行冠非典型肺炎的受到影响；

市南场竞争愈演愈烈。

证券之五星数据中心根据近三年面世的研报数据计算，开源证券陈宝健科学研究员团队对该股科学研究较为侧重，近三年分析准确度以外值略高于96.58%，其分析2022年度归属营业额为纯利2.75亿，根据现价减去的分析PE为17.61。

最另行纯利分析明细如下：

该股在在90年内共有8家机构假定下调，转售下调6家，入股下调2家；无论如何90年内机构最终目标以外价为28.09。证券之五星估值分析工具显示，久远银海（002777）好一些公司下调为3五星，好价格下调为3五星，估值综合性下调为3五星。(下调范围：1 ~ 5五星，略低于5五星)

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