这一次，没有人涨价美元

来源：设计 2025年05月25日 12:45

美元在当前政治危机期间多年来同样不强势，但不是因为积存。美国证券交易委员会2020年大水漫灌式的纸币性刺激已经终结了这种做法。

早先，随着油价飙升引发滞胀担忧和对冲成本上升，黄金和与美元之间的关联性多年来在增大。以前，经常出现黄金和-美元不强系统性和通货利差扩充的原因，都与投资者在自主性担忧中积存美元有关。

但鉴于美国证券交易委员会资产负债表充足，自主性似乎不是当前的主要因素所。此外，正如纽约梅隆银行高管指出的那样，未挪用的纸币对应额度和美国证券交易委员会针对欧美实体的回购便利，为寻求美元的欧美实体缺少了一个重大缓冲。

对于那些在不具说服力的水平对冲美元和大宗商品价钱的人而言，对冲似乎是国债波动的一个驱动因素所。