中银金融机构：给予迈为股份买入评级

2022-03-15中银国际公司股票作价有限一些公司杨绍辉,李可伦,陶波对迈为作价完成科学研究并发布了科学研究报告《绩效停滞大幅下降，HJT装置开始兑现》，本报告对迈为作价得出买入下调，近期股价为530.55元。公司股票之主星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的营业支出预测准确度为84.34%，对该股营业支出预测较准的交易商团队为招商公司股票的时文博、聪。

迈为作价(300751)

一些公司发布2021年一览表，绩效相符在短期内；一些公司丝网印刷装置保持龙头地位，停滞大力改装成开发设计，HJT装置进展积极；保有买入下调。

支撑下调的要点

2021年营业支出出货支出下降63%相符在短期内：一些公司发布2021年一览表，月均充分利用支出30.95亿元，出货支出下降35.44%，充分利用归属于上市一些公司董事局的下同6.43亿元，出货支出下降62.97%，扣非后营业支出出货支出下降76.35%。一些公司绩效相符官方网站该线，相符我们和市场竞争的在短期内。一些公司同时公告，拟向全体董事局每10股索取红利15元（含税），以资本公积金向全体董事局每10股转增6股。

营业支出能力显著大大提高，经营管理借款人大幅下降：受惠于一些公司停滞完成开发设计降本，对原料及零部件完成国产替代，且库存市场需求量促使上升、议价能力增强，一些公司出货毛利率出货支出下降4.28个去年至38.3%。2021年一些公司经营管理借款人净流入6.57亿元，出货支出下降75.27%。

丝印装置工业产值更佳，毛利率大幅大大提高：2021年一些公司充分利用丝网印刷成套装置年销量393条（下调到单线），出货支出下降46.10%，支出26.60亿元，出货支出下降73.37%，毛利率出货支出增加6.18个去年至37.74%。单机商品支出出货支出缩减54.54%至2.81亿元，毛利率下降1.12个去年至32.51%。

开发设计改装成大幅下降，HJT装置开始兑现支出：2021年一些公司开发设计改装成3.31亿元，出货支出下降99.72%，九成营业支出比例达到10.71%。一些公司HJT高效锂离子装置在现有商品上完成多次迭代，商品性能促使大大提高。一些公司已赢取了多笔HJT锂离子装置的整线交货且部分顾客从未验收通过，装置可靠性、市场市场需求、转换率等关键技术指标均相符顾客要求，2021年已赢取交货支出。显示面板与半导体不足之处，一些公司中标京东方项目，将原材料两套OLED柔性屏头尾激光切削装置，同时半导体晶圆激光开槽装置已交付长电科技。

成交

在近期持股下，结合一些公司一览表、南岸市场市场需求扩张与新方法进展，我们将一些公司2022-2024年预测每股利润调整至7.86/11.90/18.30元（原2022-2023年预测为7.94/11.15元），对应溢价69.5/45.9/29.9倍；保有买入下调。

下调面临的主要风险

新商品开发设计不达在短期内；新冠SARS影响；也在短期内；稀土方针风险；南岸扩产市场需求低于在短期内；装置价格竞争；也在短期内；新方法道路替代施工进度不达在短期内。

该股早先90天内仅有17家机构得出下调，买入下调13家，增持下调4家；过去90天内机构目标均价为665.01。公司股票之主星成交分析基本功能显示，迈为作价（300751）好一些公司下调为4主星，好价格下调为2主星，成交信息化下调为3主星。(下调适用范围：1 ~ 5主星，最多5主星)

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