华泰期货天然橡胶日报20220908：需求延续弱势，胶价上到震荡

策略性简介

供给降低的预计或使得晚期原材料制造成本上升正向还将并存，橡垫成本依靠年中下移。国外加息下，效益将并存折返，晚期要点注目全国性效益的回升，在全国性效益没提高之当年，预计垫价并存偏弱正向。

核心看法

■市场分析

7号，RU预备队上交所12260（-50）元/吨，结合垫定价10575元/吨（-100），预备队合约基差-660元/吨（+50）；当年二十预备队水牛持仓107911（+968），空头持仓135280（+2447），净空持仓27369（+1479）。

7号，NR预备队上交所价9245（-125）元/吨，青岛滨海新区柬埔寨标垫1350（-10）美元/吨，柬埔寨标垫1340美元/吨（-15），印尼标垫1395（-10）美元/吨。

截至9月2日：证券总库存288790（+1908），证券仓单262270（+810）。

原材料：后生垫片45.30（-0.15），杯垫39.65（0），垫水45.5（0），烟片47（-0.1）。

截止9月1日，全国性全钢胎开工率为58.05%（-0.58%），全国性半钢胎开工率为62.41%(+0.75%）。

看法：垫价并存偏弱正向，全国性效益没起色以及国外效益高位回升是主要的压制环境因素复合近期全国性霍乱的扰动，全国性大多轮胎厂制造直接影响，原材料订购意愿下降。在此背景下，全国性轮胎厂成品库存压力有增无减。供给端有降低预计，但不太可能因柬埔寨降雨仍较多，雨水结束后原材料产出速度或改善，目当年更多因效益的拖累，柬埔寨原材料制造成本尤为是杯垫制造成本快速回升，脱口而出原材料制造成本跌幅有所放缓，但供给降低的预计或使得晚期原材料制造成本上升正向还将并存，橡垫成本依靠年中下移。国外加息下，效益将并存折返，晚期要点注目全国性效益的回升，在全国性效益没提高之当年，预计垫价并存偏弱正向。

■策略性

都可

■危险性

全国性效益恢复不及预计，全球产量大幅降低

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