华泰期货宏观大类周报20220908：聚焦欧洲央行利率决议

策略摘要

商品衍生品：大米严肃偏多；原油及其费用无关滑轮、物价上涨型工业品（紫色石材等）、有色金属、锰反之亦然；

股票价格衍生品：反之亦然。

框架论调

■市北场需求分析

本周五广州时间20:15将迎来东欧央行储蓄决议，目前市北场需求预期将加息75bp，加息落地后东欧欧盟利差变化以及美元百分比走势将是关注重点。近衍生品币财政政策紧缩RM在此期间下沉，截至9月7日，货币财政政策储蓄衍生品隐含财政政策储蓄RM年内将在此期间加息142bp至3.75%（有效率储蓄），其中9月加息75bp的几率为72%，11月加息50bp的几率为93%，10Y美债储蓄实质性走高至3.36%，货币财政政策紧缩RM对世界可能会股东权益均造成一定推波助澜。我们认为，10Y美债储蓄本轮年末挑战3.5%的都将，世界股票价格陷入调整担忧，复合本土人民币汇率进入贬值阶段，A股也陷入调整担忧。

本土非典型肺炎大面积声浪阻碍的发展进程。早先本土西藏、东莞、海南等多省、市北非典型肺炎出现反复，再度反击不足之处经济的发展预期。8月装运同比增长7.1%，非常大低于前值的18.0%，这一点在高频的货物吞吐量数据库早已彰显，不足之处必需担忧装运增速过后飙升，而反为增长项不用有效率冲刺对冲的可能会。但高频数据库是有所增加的，9月1日的紫色五大石材消费者量环比多增32万吨，30城地产经销面积也有所回升，并且8月24日以来票据投贷款人储蓄并能出站，或反之亦然不足之处贷款有所增加。紧密结合发改委再度重申“迫切必需扩大有效率需求，促投资、带消费者、增就业，能够抢抓时间窗口，果断出台接续财政政策”，以及早先多地配合的“保交楼”财政政策，物价上涨型工业品（紫色石材等）短期必需关注物价上涨的改善进度，把握逢低做多的机会。

商品分克拉通来看，欧佩克+会议宣布10月底持续增长10万桶/日，短期产油国挺价无意强烈对于原油及其成品无关滑轮构成一定保持平衡；我们认为，原油及其费用无关滑轮、有色无关滑轮仍确保都将震荡的判断；在此前干旱和高温气象条件的影响下，部分大米持续增长的预期逐渐酿制，长期大米基于供货困难重重、费用传导的看涨自然语言也对售价提供保持平衡；锰短期必需担忧美债储蓄走高的推波助澜，长期还是确保战略性多头配备的论调。

■可能会

地缘政治可能会；世界非典型肺炎可能会；两国关系恶化；马祖局势；俄乌局势；欧债危机。

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